在央视春晚进行扭秧歌表演的宇树科技、因低成本+高性能火爆全球的大模型“黑马”深度求索（DeepSeek），一举打响了“杭州六小龙”的名号。“杭州六小龙”是指总部均设在杭州的6家新锐科技公司——深度求索、宇树科技、强脑科技、云深处科技、游戏科学、群核科技。2025年2月14日，“六小龙”中创立最早的群核科技控股公司Manycore正式向港交所提交上市申请，由摩根大通、建银国际担任联席保荐人。
群核科技创立于2011年，旗下拥有空间设计软件酷家乐、海外版产品Coohom，以及面向室内环境AI开发的群核空间智能平台SpatialVerse。《中国经营报》记者了解到，群核科技曾在2021年6月向美股IPO发起冲刺，后未能成行，时隔3年又于2024年开启港股上市准备，直到现在正式递表。无论是“杭州六小龙”的“江湖名声”，还是近两年来最为热闹的生成式AI技术，都给群核科技在资本市场提供了新的故事。
企业客户订阅贡献八成以上收入传金所
招股书援引弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告数据，群核科技是“全球最大的空间设计平台”，在国内市场占据22.2%的份额，位居第一位。主要产品酷家乐已被广泛应用于住宅、办公及商业空间的设计，其海外版产品Coohom目前拓展了包括美国、韩国、日本及东南亚的海外市场，海外市场的收入贡献在2022年、2023年和2024年前9个月占总营收的比例分别是11.3%、6.0%和7.4%。弗若斯特沙利文报告认为空间设计软件的市场潜力巨大，预计到2028年中国的市场规模将达到1572亿元，而全球市场的这一数字将达到8195亿元。
另据天眼查数据，群核科技自成立以来至IPO递表之前，已累计完成8轮股权融资，投资方包括IDG资本、纪源资本、顺为资本、云启资本、经纬创投、线性资本、高瓴创投等多家机构。最近一次IPO前的融资事件发生在2021年11月，融资规模为2亿美元。
招股书披露，群核科技在2022年、2023年及2024年1—9月的营收规模分别是6.01亿元、6.64亿元、5.53亿元，2023年及2024年前9个月的营收同比增长幅度分别为10.5%、13.8%。报告期内，群核科技净亏损分别是7.04亿元、6.46亿元、4.22亿元，经调整净亏损分别为3.38亿元、2.42亿元、0.94亿元。不难看出，截至2024年9月，群核科技仍处于持续亏损状态，不过亏损额度呈现明显的收窄趋势。从毛利率来看，群核科技在2022年、2023年及2024年前9个月均保持70%以上的毛利率，分别为72.7%、76.8%和80.4%。除此之外，群核科技的员工规模为1388人。
从营收结构来看，群核科技超过九成的收入来源于订阅收入，而订阅收入又分为企业客户与个人客户，企业客户的订阅付费贡献超过80%的收入，截至2022年年底、2023年年底、2024年9月底，群核科技的企业客户数量分别约是3.3万、4.1万和4.6万，占各期内订阅收入总额的90.1%、87.0%和85.4%。
AI+空间设计的新故事
弗若斯特沙利文报告指出，空间设计的时代变迁可以划分为三个阶段：一是早期CAD（计算机辅助设计）工具阶段，可追溯至20世纪六七十年代，侧重于2D绘图和简单的3D建模；二是进入2000年后，BIM（建筑信息建模）技术兴起，推动行业重大变革；三是进入2010年代之后，AI技术、虚拟现实（VR）和增强现实（AR）技术逐渐融入，中国空间设计软件市场呈现显著增长，云解决方案超越了传统的本地部署软件。
一名从事多年互联网家装行业的资深人士告诉本报记者，家装行业是一个数字化较为落后的行业，市场玩家也相对分散。近几年兴起的AI技术，很重要的一个功能特性便是生成，目前已有头部或少数企业引入AI新技术、新工具，用以提升全流程或某些环节的自动化与智能化水平，AIGC（人工智能生成内容）对于家居家装、建筑装饰装修、房产及电商等场景中的空间设计来说，能够压缩设计周期、降低成本，满足用户的个性化需求，同时将带来新的商业化空间。
需要指出的是，群核科技在2021年冲击美股IPO时提出了“3D云设计第一股”的概念，而此番向港股IPO发起冲击，以争夺“全球空间智能第一股”的桂冠。毫无疑问，这一变化的背后是时代环境的变迁与技术的迭代升级。
群核科技方面表示：“随着公司 AI 技术的发展，公司从SaaS（软件即服务）模式转向Agent（智能体），在收费模式上，除了Software as a Service订阅制以外，群核科技正在积极探索基于AI技术的Agent as a Service的模式，即通过算力收费。”截至目前，该公司构建了三项核心技术能力，在最底层专门构建了GPT集群基础设施，用以为不同规模和复杂程度的图形渲染任务优化分配计算资源。在技术层面，AI助手通过自动将用户上传的文件[例如计算机辅助设计（CAD）图纸、广告布局和图形设计]转换为逼真影像及沉浸式3D计方案，旨在提升设计体验。最后在场景应用方面，通过合成数据的能力使公司能够模拟各种场景和情况。高度逼真且准确的合成数据集，可应用于多个领域，包括深度学习、传感器模拟、具身人工智能训练及AIGC创建。
群核科技此番冲刺港股IPO能否成功，能否实现“空间智能第一股”的梦想传金所，有待时间的验证，本报记者将持续关注。
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